portfolio institutionell Fachforum 2012
Risikomanagementrisiken

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,

es gibt viele Momente, in denen sich der Historiker fragt, wie die Weltgeschichte wohl gelaufen wäre, wenn sich ein Ereignis anders entwickelt hätte. Was wäre, wenn die spanische Armada 1588 England erobert, man Griechenland nicht in die Währungsunion aufgenommen oder Franz Beckenbauer für 1860 München gespielt hätte?

Auch im Risikomanagement wurden in grauer Vorzeit entscheidend die Weichen gestellt. Im 16. Jahrhundert begannen Mathematiker, Wahrscheinlichkeitsgesetze aus Würfelspielen abzuleiten. Seit damals basiert Risikomanagement auf Wahrscheinlichkeiten. Aus Analysen von Vergangenheitsdaten werden im modernen Risikomanagement Eintrittswahrscheinlichkeiten für künftige Ereignisse berechnet. Aus den historischen Renditeverteilungen leitet Markowitz unter Berücksichtigung einer bestimmten Risikopräferenz das optimale Portfolio ab. Zur Popularität der Portfoliotheorie von Markowitz hat beigetragen, dass diese auf einfachem Weg exakte Lösungen ausspuckt. Mit eindeutigen Lösungen kann man nicht nur gut arbeiten, sondern sich auch im Notfall dahinter verstecken. Leider ist Letzteres wegen der bei der Anwendung von Wahrscheinlichkeitstheorien auf dem Kapitalmarkt oft auftretenden Probleme auch nötig. Schließlich sind Wahrscheinlichkeitsverteilungen genauso wie aufsichtsrechtliche Vorgaben und die Verhaltensweisen von Marktteilnehmern Änderungen unterworfen. Abgebildet wird das Verhalten von Marktteilnehmern von der Spieltheorie. Dies ist auf Finanzmärkten wichtig, weil ein Investor aktiven Gegenspielern gegenübersteht.

Die Ironie der Risikomanagementgeschichte ist, dass in den Ursprüngen aus einemSpiel Wahrscheinlichkeitsgesetze und nicht die Spieltheorie abgeleitet wurde. Verwundern muss die Ableitung aber nicht, weil man beim Würfeln eben
nicht gegen einen aktiven Spieler, sondern gegen einen Würfel spielt.

Mehr zu diesem Risikomanagement-Geburtsfehler und der Alternative „Spieltheorie“ erfahren Sie von Professor Hellmuth Milde auf dem portfolio Fachforum am 26. April in Düsseldorf. Dort können Sie auch noch viele weitere neue Aspekte zum Risikomanagement kennenlernen. Risikomanagement schläft nicht!

Das sechste portfolio institutionell Fachforum 2012 zu dem Thema Risikomanagement findet am 26. April im Hyatt Regency Düsseldorf am Medienhafen statt. Beginn der Konferenz ist 12:30 Uhr.

Patrick Eisele, Chefredakteur



Wichtiger Hinweis in eigener Sache:
Neuer Veranstaltungsort - Hyatt Regency Hotel
Am Medienhafen
Speditionsstraße 19
Düsseldorf, Germany
http://dusseldorf.regency.hyatt.com


Bitte beachten Sie, die Tagung und die anschließende Award-Verleihung am 26. April sind nur dem Teilnehmerkreis der portfolio institutionell Awards zugänglich. Programmänderungen sind vorbehalten. ©2012 portfolio Verlagsgesellschaft mbH